三家运营商副总经理的讲述比较枯燥，大体还是合作的事情，他们这一趟过来有点友情撑场的意思，内里有些部分还不是业务端的考量，而是与方总的个人关系。

方卓见这三位讲完，下面仍旧疑惑，知道不是一时半会能解释清楚的事。

他重新拿过话筒，说着浅显能懂的因素：“移动、联通、电信是很优秀的合作伙伴，易科有优异的市场经验，我刚才说了冰芯吧？冰芯正在与高通公司洽谈合作，此外，易科已经拿到索尼在手机方面的专利授权。”

“我想说的是，雷曼认为易科做手机的前景黯淡，但我们正在集合优秀的合作伙伴，试图构建一个体系的竞争，而不是一个公司与公司的局部战斗。”

“我不清楚雷曼是否进行了足够的调研，或者说，我不确定雷曼是否有判断这种竞争优劣的能力。”

“但我很有信心，如同几年前我认为与互联网结合的音乐播放器是下个时代的选择，现在，我也认为，足够开放化的系统和足够智能化的手机是更大时代的必然。”

“移动、联通、电信、易科、冰芯、谷歌、安卓、索尼以及更多的诸如德仪等潜在合作伙伴，这是区区雷曼能够判断的业界动向吗？”

“雷曼它有几个……几个一流从业者啊？”

“它有什么资格出具那样的报告意见？”

方卓露出一个轻蔑的笑容。

第一排的新浪记者立即按下快门，引动了其他记者下意识的跟拍。

几秒钟之后，方卓结束拍照姿态，喝了口水，继续说道：“雷曼兄弟有个华尔街投行的身份，内地公司又是第一回经历做空，我能理解大家的惊讶和关注，其实，我们易科公司的财务表现都在定期公布的财报里，手机项目的前景也会在之后的日子里及时公布信息。”

他顿了顿：“还是聊聊雷曼的做空这一动作好了，美国的金融市场并不少见这样的行径，易科既没停牌，也没跌个三四成，我想雷曼应该已经意识到他们的错误判断，应该立即收手，这才是成熟公司的做法。”

“但雷曼究竟是不是一家成熟且负责任的投行，我对此深表怀疑。”

方卓轻飘飘地说道：“雷曼兄弟一直没和易科有过任何的沟通，它的做空行为不知是不是与我和雷曼总裁福尔德的争执有关。”

“今天也有美国彭博社和华尔街的记者，我希望你们能如实报道我的看法。”

“我仍旧坚持认为雷曼兄弟在金融市场的动作不够理智。”

今天方总说话的语速不慢，各种信息一一说来，几乎没给记者留出太多的思考时间，但大家听到方总开始挑刺，还是不由自主的提起了精神。

刚才方总说雷曼不具备判断手机项目的资格，可现在聊到金融市场，方总又如何能判断一家老牌投行的业务？

方卓看着大家的眼神，也很开心终于到了自己最喜欢的环节。

他打了个响指，秘书立即把投影切换为准备好的ppt。

1，美国房价今年6月份开始的表现。

2，雷曼兄弟的cdo合约。

3，_________。

投影出来的三点只有两点有明确标题。

方卓没有解释第三点，说起第一点的房价：“要说雷曼，这得从美国房价开始说起，简单来说，经过美联储连续的加息，我认为美国的房价已经迎来拐点。”

ppt适时的更新，播放出即将要说的数据。

“大家看一下屏幕，标准普尔都知道吧，它的case-shiller房价指数是衡量美国房价变化情况的指针，自打进入下半年以来，20座大城市中有18座城市的房屋价格较上一季度都有所下降。”

“其中又有9座大城市房屋已经比年初的价格还要低。”

“你们知不知道这意味着什么？”

“在过去6年的时间里，美国房价的平均涨幅都超过11。”

“今年下半年的这个情况，毫无疑问，它的房价已经迎来了令人担忧的拐点。”

方卓说完这些又放了放除标普之外的数据，用来佐证自己的观点。

今天这场发布会是在东方，是在中国，是在上海，不是在纽约、美国，他也不觉得自己的这些话能改变美国房地产和次债市场的积重难返，聊起异国的情况还是比较心情舒畅的。

等到一些数据放完，关于房价拐点的论证结束。

方卓开始说第二点：“cdo是债务抵押债券，这一点大家应该都不是很熟悉，因为我们的金融市场几乎没有涉及这方面，但它的表现至关重要。”

会议厅里的大部分记者已经茫然了。

cdo是什么？出现在这里又有什么意义？

这倒也不能怪他们如此表现。

国内的市场跟不上美国金融创新的繁荣，去年2005年年底，国开行搞了个首例债权资产证券化项目，那才是对cdo尝试的小小第一步，大多数从业者压根没听过，也不关心万里之外美国市场里的情况。

真正让cdo名闻遐迩的正是不久后的金融危机。

方卓简要的介绍重点：“cdo是将一定数量的次贷业务打包在一起，比如说，挑选1000笔不同城市的次级贷款，打包捆绑成一个组合，切分成几个等级，其中最高等级叫优先级。”

“这个优先级的定义是拥有最高的违约豁免权，比如这个组合中最早发生的前10违约不需要优先级的持有人承担损失，相应的，它的收益率在组合里也是最低的。”

“而级别越低，收益率也就越高。”

“由于组合里的贷款高度分散，机构推算优先级违约的概率极低，甚至低于美国国债违约的概率，评级便是定为了aaa级，这让它在金融市场里格外受欢迎。”

方卓说道：“我们先来标记一下这个aaa级，它很重要。”

他说完这句后继续说道：“一堆有瑕疵的贷款业务经过包装，从中竟然分离出一部分不逊色于国债的aaa级别的金融产品，这个逻辑是不是存在一些总觉得很奇怪的问题？”

“次级贷款归根结底还是次级，不论怎么糅合包装又分离，它建立的基础都是美国的房地产市场，如果美国房地产市场出现波动，这个根基之上的金融产品都会陷入极大的风险，因为，这中间加了杠杆。”

方卓说的有点累，又喝了口水，说道：“据我了解，雷曼兄弟在cdo市场投入了很多的精力，它无视次级所带来的风险，认定房地产市场还有很大的空间，这必将导致它接下来的业务蒙受损失。”

“所以，我今天依旧坚持当时在纽约的观点，我不看好雷曼未来的股价表现。”

一串陌生的信息需要消化。

尽管方总吐露了结论，很多人仍旧默默的没有声音。

还是香港来的记者有些了解，反应最快，所以几秒钟之后就大声质疑道：“方总，你说你不看好雷曼，你这样夸夸其谈有什么证据吗？”

方卓意外地说道：“美国标普的数据不是给你看了吗？美国自己公布的存在4000亿-5000亿次级贷款，这些传导到cdo市场大概接近翻倍，从去年11的涨幅到今年忽然开始的下跌，请你来判断一下这种突兀的转折，接下来会出现什么情况？”

香港记者连连摇头：“这样的数据组合是不严谨的，方总，雷曼不看好易科，它不仅是看空，也是开始做空，可不是夸夸其谈。”

自打新闻发布会开始，方总就在长篇大论，不只是香港的这名记者，在座不少的人都觉得方总是故意拿出一个惊人结论来转移注意力。

方卓露出本场最轻松的笑容，说道：“巧了，雷曼做空易科是出于它的不看好，我现在不看好雷曼，我也同样进行了做空。”

会议厅里听到这样的话顿时议论纷纷。

雷曼做空易科，方总做空雷曼？！

听起来更像是置气之举。

“雷曼手里大概有易科两千万美元的空头，礼尚往来，我也买了半年期的空头头寸，就让时间来见证好了。”方卓轻描淡写地说道，“哦对，刚才说到让大家标记的aaa级，出于对雷曼强烈的不看好，iga基金与中行合作，将会推出以中银对雷曼空头为主体的金融产品。”

“这样的金融产品里，我留出几乎不会有损失的了aaa级部分，底下的级别是用我的2000万头寸填充。”

内地没法直接做空雷曼，所以，中行与香港的自己人中银合作，用中银的头寸来充当产品主体，完成变相的做空。

同时，为了合规与规避理论风险，方卓的资金承担了概率上的损失，其他人买入的评级都是aaa级，也即，刚才所说的不需要承担损失的优先级。

方卓面对镜头，露齿一笑：“也就是，欢迎大家一起投钱来验证雷曼的业务前景。”

他用手指敲了敲桌子：“谁对谁错，一验便知，做空雷曼，买不了吃亏，买不了上当。”

会议厅里的气氛既迷茫又奇怪，大家都觉得事情好像变得有意思起来。

这样的话……风险方总担，热闹大家看？

买不了吃亏，买不上当，但能买一次与内地首富并肩作战来做空华尔街巨头的体验！

第74章 谢邀

恒隆大厦21层的会议厅里随着方总宣布做空雷曼而陷入沉寂。

作为第一支在美被做空的中概股，它今天这场新闻发布会可算是让媒体记者们值回票价了！

做空？反做空？

先不提方总那些数据和逻辑是否正确，他这样一个举措就出乎了绝大多数人的意料！

不过，在知乎的“指点江山”里倒还真有建议方总做空雷曼的回答，只是，这样零星的几条更像是耍宝，没怎么引来大家的注意。

这一刻，肩负知乎一线体验官的记者们不约而同的在心里闪过曾经看过的答案——还真被猜中了？方总是不是太过意气之争了？

不，也不算全猜中，方总不是要一个人做空雷曼，按他的意思，他是要自己承担损失，让更多人的来一起做空！

与会人员想着方总所标记提醒的“aaa优先级”，虽然还不清楚这里面的玄虚，但如果真如方总所说，那不是不能来一次对雷曼的“尝鲜式”做空，反正，有着最高的违约豁免权。

“感谢大家对易科的关注，我相信易科能带来更受消费者喜爱的产品。”

方卓常规性的最后一句结束了新闻发布会的宣讲环节。

这也意味着到了现场媒体们最喜欢的提问部分。

方总抬手喝茶，台下所有的记者全都举手踊跃提问。

“大家很热情啊，我真不知道挑哪家媒体好了。”方卓放下杯子，状似犹豫的扫了眼会议厅，轻松地说道，“就新浪的这位朋友好了。”

嘁……

现场多数人不约而同发出的声音化作新浪记者脸上的笑容，也不看看方总是谁家的！

他站起来后一点都没客气：“方总，你认为你做空雷曼对它股价的影响会和雷曼做空易科一样吗？”

雷曼两次报告从目前情况来看都没有起太大的作用。

华尔街巨头的做空都不行，方总疑似置气之举又能有多大影响呢？

“口说无凭，两家公司的股价都放在那里，看看呗。”方卓话锋一转，“雷曼要是有能耐，股价往上涨看看能不能把我的本金涨爆仓。”

美股做空有多种方式，这次通过中银采用的是直接和股价挂钩，从券商那里借股票卖出再到期买回的方式来做空。

目前雷曼的股价在81美元左右，处于上市以来的相对高位，即便后续能涨，本金的亏损也很难到爆仓的程度，这是个股做空和自带杠杆的期货的区别。

新浪记者提问所得到的答案愈发让大家觉得这是方总被触怒之后的举措，常人亏钱的底线和方总的绝对不同。

第二个提问的是《中国证券报》，记者问了个这种手段的合规：“方总，你所说的通过中行推出金融产品，让它面对更广阔的理财用户群体，这是否涉嫌违规？”

你说推出就推出，中行是你家开的啊？

噢，是方总担任董事的那个中行吗？

还是问问违规的事吧。

方卓面对这样的询问，认真地答道：“肯定是合规的，不然我也不会在这样的场合说，总的来说，这是中行与中银的一次合作，我个人认为还是比较有意义的。”